发布日期：2024-12-10 01:44 点击次数：109
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财通证券股份有限公司李渤近期对继峰股份(603997)进行研究并发布了研究报告《H1业绩亏损，新兴业务可期》，本报告对继峰股份给出增持评级，当前股价为16.48元。
继峰股份(603997)
2022H1业绩出现亏损
据公司公告，2022H1公司实现营业收入达84.33亿元，同比-3.34%，实现归母净利润达-1.68亿元，同比-189.11%。2Q公司营业收入42.29亿元，同比+0.88%，归母净利润-1.31亿元，同比-314.86%，我们认为1H公司业绩表现较弱，主要受国内疫情反复、海外地缘政治风险爆发、新业务尚未拓展期费用前置等因素拖累。
公司亏损系疫情、原材料上涨叠加芯片供应不足所致
我们认为，公司H1业绩亏损的主要原因是：1）疫情封控下，部分区域停工停产持续时间较长，尽管6月份起全面复工复产，但是对公司半年度业绩仍有冲击；2）原材料价格高位运行，跟客户协商的补偿方案的落实相对滞后，未能及时转嫁成本；3）俄乌冲突带来芯片短缺、物流费用高企以及海外能源成本大幅上升等不利影响。4）公司乘用车座椅业务1H产生较大的费用性支出，但尚未对收入端产生显著贡献。展望下半年，我们认为随着国内疫情影响逐渐消退，海外地缘政治趋于平稳，国内外汽车市场需求企稳回升，有望带动公司业绩修复。
新兴业务多点开花，成长空间可期
据公司公告，公司三大新兴业务步入正轨、多点开花：1）乘用车座椅业务再下一城。2）商用座舱升级2.0版本，并获得重卡售后市场的订单。3）隐藏式电动出风口稳步上量，后续增长空间可期。
盈利预测与投资建议：预计公司2022~2024年营业收入为188.6、226.5、271.6亿元，同比增长12.05%、20.09%、19.89%；归母净利润为2.1、6.0、9.5亿元，同比增长67.36%、181.96%、58.53%，对应PE分别为90.53、32.11、20.25，予以“增持”评级。
风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券邓健全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.82亿，根据现价换算的预测PE为103。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为15.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，继峰股份（603997）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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